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第14章 股市博弈 目标是利益的最大化（第2页）

第二，即使有一位股民，掌握了最丰富最快捷的信息渠道，并且有正确的分析方法和足够强大的计算机帮助他完成对巨量信息的处理，使他能非常准确的把握市场的状态，但他仍然不可能准确的预测未来的走势。因为股市是多方竞局，竞局中有巨量的参与者，精确的计算各方的策略组合和自己的相应对策是不可能的，只能从总体上对博弈局面进行统计性的把握，根据市场的统计状态进行决策，这又是引入概率性的一个因素；

第三，博弈中的统计计算也是不稳定的。因为股市是现实博弈，股民的行为既不像物理系统那样遵循固定的规律，也不像理想博弈那样遵循个体利益最大原则，而且每个人的操作还会受到生活中各种事情的干扰，因而每个人的行为都有不确定性。

因为信息不完美博弈、多方竞局和现实博弈都是带有概率性的，所以在股市中同时存在这三个因素，它们相互影响，信息的不完美和多方竞局的复杂性加剧了人们行为的盲目性和非理性，使得现实博弈的特点更明显；而人们操作的非理性反过来又使股市信息更为混乱，计算更为困难。多种因素交互作用造成了股市博弈的概率性。

所以，千万不要以为自己可以了解股市，因为根本没有人能完全了解股市，股市对任何人来说都永远是一只变幻莫测的黑箱，搜集信息分析信息的一切努力只是在增加黑箱的透明度，让它变得不那么莫测，但永远不可能把它变成彻底透明的白箱。对散户如此，对庄家主力也是如此，只不过庄家主力有更丰富更准确的信息，他们看股市透明度比散户高一些，但他们也不可能完全把握股市运行的脉搏。股市对庄家来说仍然是个变幻莫测的东西，庄家的操作同样会被突如其来的市场变化打断。

由于股市是一场概率性的博弈，所以在股市操作时必须要有概率意识，这也是很多聪明人不能在股市取得成功的原因之一。很多人，尤其是学历较高的知识分子，总希望把事物研究透彻了再做事，也就是不肯去赌，不肯冒险。这种策略在面对自然的时候总是成功的，科学正是靠了这种认真的态度才取得了成功，但在股市上这种策略则完全不适用；因为股市不同于大自然，自然界有稳定的规律，而股市永远是变幻莫测的。所以，不愿意赌的人在股市上将永远找不到行动的机会，除非最终忍不住潜意识的冲动而进行操作，但这种操作肯定是最愚蠢的，因为潜意识完全是人性的体现，即人的规律性的体现，而股市中庄家主力所以能赢就是因为散户群体行为的规律性。

巴菲特与“市场先生”博弈

在我国，股市由几千万股民构成，在这场竞局中，自己帐户之外的每一个人都是自己的对手，面对着如此众多的对手，实在难免觉得茫然无措。所以必须对股市竞局的局面进行化简，把多方竞局化简为少数的几方，我们先看一种最简单的化简思路。这是一个在网上找到的事例，如果作者有幸能够看到本书，请与本书编辑部联系。

世界首富沃伦·巴菲特曾经举过一个市场先生的例子。设想你在与一个叫市场先生的人进行股票交易，每天市场先生一定会提出一个他乐意购买你的股票或将他的股票卖给你的价格，市场先生的情绪很不稳定，因此，在有些日子市场先生很快活，只看到眼前美好的日子，这时市场先生就会报出很高的价格，其他日子，市场先生却相当懊丧只看到眼前的困难，报出的价格很低。另外市场先生还有一个可爱的特点，他不介意被人冷落，如果市场先生所说的话被人忽略了，他明天还会回来同时提出他的新报价。市场先生对我们有用的是他口袋中的报价，而不是他的智慧，如果市场先生看起来不太正常你就可以忽视他或者利用他这个弱点。但是如果你完全被他控制后果就不堪设想。

虽然沃伦·巴菲特是以投资著称于世的，但他实际上是一个深谙股市博弈之道的人，他很清晰的阐述了按博弈观点考虑问题的思路。他的模型把股市竞局简化到了最简单的程度——一场他和市场先生两个人之间的博弈。局面非常简单，巴菲特先生要想赢就要想办法让市场先生输。那么巴菲特先生是怎样令市场先生输掉的呢？他先摸透了市场先生的脾气，他知道市场先生的情绪不稳定，他会在情绪的左右下做出很多错误的事，这种错误是可以预期的，它必然会发生，因为这是由市场先生的性格所决定的。巴菲特先生在一边冷静的看着市场先生的表演，等着他犯错误，由于他知道市场先生一定会犯错误，所以他很有耐心的等待着，就象我们知道天气变好后飞机就会起飞，于是我们可以一边看书一边喝着咖啡在机场耐心等待一样。所以，巴菲特战胜市场先生靠的是洞悉市场先生的性格弱点。所谓市场先生，就是除自己之外，所有股民的总和，巴菲特洞悉了市场先生的弱点，其实也就是洞悉了股民群体的弱点。

在巴菲特面前，市场先生象个蹩脚的滑稽演员，徒劳的使出一个又一个噱头，却引不起观众的笑声，帽子举在空中不仅没有收到钱，反倒被他连帽子一块抢走了。但市场先生决非蹩脚的演员，他的这些表演并非无的放矢，其实这正是他战胜对手的手段。市场先生战胜对手的办法是感染。巴菲特先生过于冷静，市场先生的表演在他面前无效，反倒在表演过程中把弱点暴露给了他。但对别的股民来说，市场先生的这一手是非常厉害的，多数人都会不自觉的受到它的感染而变得比市场先生更情绪化。这样一来，主动权就跑到了市场先生手里，输家就不再是市场先生了。这就是市场先生的策略。

市场先生的策略是有一定冒险性的，因为要想感染别人自己必须首先被感染，要想让别人疯狂起来自己首先必须疯狂起来，这是一切感染力的作用规律，所以市场先生的表现必然是情绪化的。那些受到感染而情绪化操作的人就被市场先生战胜了。反之，如果不被他感染，则市场先生为了感染你而做的一切努力都是一些愚蠢行为，正可以被你利用。打一个比喻：市场先生之于投资人正如魔之考验修行人，被它所动则败，任它千般变化不为所动则它能奈我何。

市场先生的弱点是很明显的，每个人都可以很容易的利用这一点来战胜他。但另一方面，市场先生正是市场中所有股民行为的平均值，市场先生性格的不稳定是因为市场中很多股民的行为更为情绪化，更为不稳定。市场先生会不厌其烦的使出各种手段，直至找到足够多的牺牲者，所以大多数人都将成为市场先生的牺牲者，能战胜市场先生的永远只有少数人。只有那些极为冷静，在市场先生的反复诱骗下不为所动的人才能利用市场先生的弱点战胜他，那些不幸受到市场先生的感染而情绪更不稳定的人就会反过来被市场先生战胜了。所以，战胜市场先生的本钱是理智和冷静，市场先生战胜股民的本钱是人们内心深处的愚痴和非理性。市场先生的策略是设法诱导出这种非理性，诱导的办法就是用自己的情绪感染别人的情绪，用自己的非理性行为诱导出别人更大的非理性行为，如不成功就反复诱导，直到有足够多的人着道。

以上讨论对指导操作是很有启发意义的。首先，市场先生要想让你发疯自己必须先发疯，由于市场先生想战胜你，所以市场先生必然会先发疯，否则他就无法战胜你。所以市场先生的发疯是可以预期的，耐心等待，必然可以等到。到时侯只要能保持冷静，不跟着它发疯，就必然可以战胜他。

其次，和市场先生交易重要的不是看他所出的价格而是要注意他的情绪，看着市场先生的情绪进行买卖。当市场先生的情绪不好时就买入，当市场先生的情绪好时就卖给他。而不用管市场先生的报价到底是多少。考虑市场先生报价的意义也仅仅是为了通过价钱从另一个角度来观察市场先生的情绪，当他报价过低时说明市场先生的情绪不好，当他报价过高时说明他处于乐观状态。如果能有一把客观的尺度来判断市场先生的报价是否过低或过高，则这种方法可以使用，否则如果没有这种客观尺度，那么看市场先生的报价是没有意义的，不能从中引申出对市场先生情绪的判断。巴菲特的方法是掌握了一套判断股票价值的方法，从而有了一个客观的尺度来判断市场先生的报价是否过高或过低。股票技术分析方法则是直接通过交易情况来判断市场先生的情绪，如指南针推出的CYF等。不管用基本面分析还是技术分析，正确的判断市场先生情绪的前提都是自己必须保持冷静。

按这种思路，巴菲特赢的是市场先生，赢的依据在于市场先生的情绪不稳定，而巴菲特掌握了判断市场先生情绪的方法，赢的明明白白。

要博傻，不要最傻

在前面的论述中，我们知道股市，其实就是庄家与散户的一种重复博弈。在这场博弈中，许多人虽然觉得自己是最精明的，其实任何股市的博弈都是一场博傻游戏，其实质是一种心理战。我们知道，在股市中，股民一般不在乎股票的理论价格和内在价值，购入股票，然后就等待将来更傻的人以更高的价格从他们手中接过这“烫手山芋”。

对此，有股神之称的巴菲特有句投资名言：“投资要用大脑而不要用腺体”。腺体只会让人凭本能、凭感觉去做事，而大脑要做的是判断企业经营前景和大众心理趋向。但是，股民们在买卖股票前，却很少去做这些研究。

所以，在进行股市的博弈的时候，“要博傻，不要最傻”，虽然这句话说起来简单，但做起来不容易。当投资大众普遍感觉到当前价位已经偏高，需要撤离观望时，市场的真正高点也就真的来了。因为到底还有没有更多、更傻的人出现是不容易判断的。一不留神，博傻者就很容易成为接上击鼓传花的最后一棒的傻瓜。

俗话说“接火棒烫手”。“博傻”操作就像接火棒，最后拿在手中烫手，想甩掉又没有人敢接，落得可悲的下场。作为明智的投资者，股市上的每一步行动都要用理智去指导，绝不能以冲动代替。许多人都不相信自己会是最后一只老鼠而去博傻，但结果自己偏偏成了最后一只老鼠，成了最大的傻瓜。因此，理性的操作才是成功的基础，盲目的炒作是最大的冒险。

例如，前几年有人明明知道“亿安科技”是在庄家的恶炒下非理性地涨到126元，但居然还有人去接货买套，就是因为他们认为还会有比他们更傻的人出150元甚至200元一股去买他手里高价买进来的货；“基金湘证”上市涨到10元，有人明明知道这是荒唐至极的庄家炒作，但仍然去追去赶，就是因为他们认为庄家能量大，价格还会涨……

1999年10月28日，“基金湘证”以2。45元开盘，这几乎是当天的最低价。其后价格不断地攀升，到中午快收盘的时候，涨到了2。7元，下午开盘后，价格不断越过3元、4元、5元，最后竟猛涨到10元。还有更让人不敢相信的是，当时竟然出现过28。8元的卖单。在盘面上几乎见不到卖单的影子，凶猛的买盘疯了似的，不计成本地横扫一切卖盘。面值为1元的“基金湘证”首日收盘价达6。20元，日升幅高达520％，日震幅为317％，最高成交价为10元，最大升幅达900%……让人不可理解的是，如此疯狂的庄家炒作，竟有许多大胆吃河豚的股民跟风，结果无一幸免，全部套牢，其损失之惨重，让许多股民至今还心有余悸。

由此可见，“博傻”行为，纯属一种冒险操作，其中孕育的风险相当之大。许多人认为只要有题材的刺激，股价就还会上涨，新的买主就会不断出现，他们就可以以更高的价格卖出他们高价买进来的股票。他们自以为比别人聪明，可以在这场赌局中领先一着，结果聪明反被聪明误，只想别人来当替死鬼，谁知白己成了他人的砧上肉。

其实，并不是所有参与题材炒作的股民，都真正相信这所谓的题材有多大的作用，许多人也知道这题材是庄家炒作的借口，是牵强附会的东西，但他们依然热衷于题材炒作，其想法是不管题材是真是假，有用无用，只要能把股价炒起来，我能够以高价抛出手中的货，就能赚钱。

想法固然美好，但结局却大都不能如愿：都以为会有人来高价接自己手中的货，事实上却是许多人高价接了别人的货。这就是西方人的一种投机策略，名日“博傻主义”，即傻瓜可赢傻瓜。不怕自己是傻瓜而买了高价，只要别人比自己更傻，愿意以更高的价购买，自己就可以把股票卖给后一名傻瓜而赚钱。

有人说，股市是一个疯狂的地方，不能用常理应对。但是，大家在做“博傻游戏”时，千万不要玩得太过火，保持半疯半醒的状态为好。不要以为自己是聪明的高手，总认为有比你更傻的最终接棒者。否则，你很有可能成为了最大的傻瓜。

用博弈的方法分析股市

我们知道，由于股市是零和博弈，所以任何一种方法如果使用的人太多或一个人使用它的资金太多都会被破坏。但破坏的方式有两种，一种是当使用的人太多时，这种方法所要求的市场条件将不再出现，或市场条件虽然出现，但由于大家都抢着操作所以不给人操作机会。各种抄底类的操作方法都属于这一类，抄底的人越多越会做出底，唯一的问题是如果大家都抄就会做不成漂亮的底，或实际的底部机会瞬间即逝，谁也抓不住。另一种破坏方式是当使用的人太多时市场反做，打击捕捉这类机会的人，让他们受损。各类顺势操作方法都有这个问题，如果追入后庄家反做那自己刚好买个高，结果最糟。这种对市场影响的划分还是最简单的，深入研究可以对每种操作的市场效果有更为细致的分析。

博弈分析的另一个特点是重视市场背后的过程。单纯的指标分析看到的是股价和指标的起伏，但博弈分析是要看到市场背后人的操作，人们在干什么，为什么要这么干，为什么能这样干。研究市场过程除了技术指标外，消息也是有用的。

技术分析与消息面相比有一大优点，它的信息是完备和公平的，每个人都可以得到完整的技术面信息，庄家也不能比别人多，散户也不会比谁少。这样，从客观条件上技术分析对所有人都是平等的，不存在不可逾越的客观障碍。剩下的问题就是分析工具和分析水平的问题了，这就要看人的主观努力了。而消息面则不然，消息是开放的，市场上没有谁是绝对的消息通，谁知道的都只是全部市场消息中的一部分，还有更多他不知道的消息。所以，打探消息将是无限的，永远打探不完全。而且消息对不同的人是不公平的，有人有较快较准确的消息，而大部分人只能得到差不多失效的消息。由于这些原因我们一般不主张使用消息，与其用一些可靠性不高又不及时的消息干扰自己的操作还不如放弃消息，专心研究技术面。特别是在技术面研究不过关时，更要对消息抱一定抵抗的态度，不能轻易被消息左右了自己的分析判断。

但技术分析终究是透过每天几个参数观察市场，对市场状态看得比较模糊，对市场上正在发生的事情缺乏细节的了解，带有猜测的成份。如果有一些内幕消息，就会发现“股市博弈局面的化简”中讨论的的各种情况在现实中都是存在的。但如果没有消息仅凭技术走势来判断，则无法看出走势背后这么丰富的故事，有时可以猜到市场背后有什么事件在发生，但决不会对局势了解的那么清晰。所以，如果能有一些消息对市场状态做一些提示，就可以使分析计算更确切，对技术走势理解和把握的更细。从这个角度说，市场信息也是需要的。

技术面和消息面的关系可以比做飞机或汽车的驾驶仪器和窗外景物的关系。在飞机与汽车的行驶过程中，为什么飞机的驾驶可以交给仪器全自动的完成，而汽车的驾驶反倒离不开司机呢？按理说开飞机要比开汽车复杂，飞行员面前的仪表有上百个而汽车司机面前的仪表则只有几个，飞机上用于控制飞行的可操作结构也比汽车上的多。但飞机可以完全用仪器驾驶而汽车则必须由司机来开。稍微一想就可以明白，差别在于路况。飞行航线内的情况是很单纯的，只是一架飞机在飞行，需要控制的只是飞行姿态，而飞行姿态信息由仪器获得比由人观察更准确，飞行姿态的调整也是固定的，所以飞机完全可以自动驾驶。汽车的内部控制也可以由仪器来完成，但对路上情况做出反应则必须由人来处理，电子仪器还不能象人眼睛一样了解周围环境情况，而对各种路况也不存在程式化的处理办法，所以只能由人来开。

好的技术指标是股市运行状态的监测仪，用这套仪器综合了解股市运行状态再加上对各种状态下未来涨跌的统计，就可以对一些典型情况做出反应了，就像仅根据飞机飞行状态也可以做一些驾驶操作一样。博弈分析的特点在于要透过市场看到市场背后的过程，要充分了解市场情况还需要市场信息，就象终究需要驾驶员观察路况一样。技术面信息相对来说是比较死的，应该首先得到解决，而且技术面本身不会骗人，所以它可以成为我们开始博弈分析的坚实基础。在这个基础上还需要广泛收集市场信息，才能把市场上正在发生的故事讲全。市场信息真假参半，可以以技术面为基础取舍和理解这些信息，和技术分析相符的就相信，和技术分析不相符的就放弃，市场信息的可信度比较差，必须有选择的利用。

技术分析都可以由计算机完成的，虽然综合方法的研究虽然组合条件数量太多，但用超级计算机提高速度并用适当的搜索策略缩小搜索范围还是可以进行自动研究的，纯技术分析工作计算机最终可望比人做的更好。计算机所不能做的是对市场信息的分析，这个工作人做起来不难，但在计算机却是根本无法做到的，因为分析这些信息需要以人的全部知识作为背景。所以，综合分析是计算机可以做的，但联系市场消息对市场博弈过程全面理解和把握就不是计算机能干的了，只有生活于人类社会对人性有了解的人才能做到。