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第10部分（第1页）

如果是隐瞒利润，那么迟早有一天这些利润会释放出来，肉反正烂在锅里，那只是一个会计问题；可事实是，笔者怀疑这是一个法律问题，不仅仅涉及民事，还涉及刑事责任，如陆家嘴中央公寓虚增成本属实，那是职务侵占或贪污行为：将公司的巨额收益偷偷地分掉。笔者怀疑，导致当前强势行业毛利率并不高的行为有两种，一种是虚增成本；另外一种是截取货款，如售房款。一些房地产商将楼盘低价转给中介，中介实现最终销售后，再将差价大部分返还给开发商或高管或大股东。

以前，大股东占用上市公司资金往往会导致上市公司虚增资产、虚减负债，但如今这种截留上市公司资金做法并不会导致上市公司账面形成财务窟窿。一个楼盘实现10亿元的收益，留给上市公司只有5亿元，其余5亿元以虚增成本、截留差价手法转移走了。这种侵占上市公司利益行为与传统占用上市公司资金行为相比，性质更严重，因为后者还要偿还义务，而前者是拿了也白拿。

不仅仅房地产业如此，如日中天的有色金属、能源、金融是否也一样存在这种可能？国外流行一个词叫“tunneling”（隧道挖掘），也就是说，上市公司的大股东总是会通过种种手段挖掘见不得阳光的地下隧道，挖走中小股东手中的财富。笔者发现，如今的“隧道挖掘”不仅仅是通过转移定价或非公允交易进行，当前这种直接虚增上市公司成本、截留上市公司收益的做法已经超出了传统“隧道挖掘”范畴，因为上市公司表面并没有受到侵害，资产没有虚增，负债也没有虚减，也没有隐瞒对外担保，更没有被掏空。

我们一直用市盈率来判断中国股市是否存在泡沫，笔者曾经怀疑中国上市公司的利润有不少是有泡沫的，如炒股收益、炒房收益，炒饰为主营收益等；但笔者现在更领会了强势行业可能存在利润流失，如果强势行业不隐瞒利润、不窃取利润，那中国当前A股市盈率会是多少？这个答案恐怕永远解不出来，但监管层及审计师、分析师要高度关注这种强势行业“隧道挖掘”导致利润流失的现象。

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金融工具会计可能成为最大杀手

资产负债表债务法：报表粉饰新贵

根据新企业会计准则《所得税会计》，我国采用资产负债表债务法，资产负债表债务法与利润表债务法存在一定差异，如南方航空2003年境内微利亿元、境外巨亏亿元主要原因是“因调整所得税税率而引起对递延税项变动亿元”及“冲销不可转回递延税项资产亿元”，资产负债表债务法下的计税基础以及由此产生的暂时性差异计算非常有弹性，再加上税率变动，导致所得税费用操纵机会大大增加，兹举南方航空及ST吉化为例：

南方航空（）2004年度尽管实现净利亿元，但这是在转回递延所得税负债亿元基础上取得上，也就是如果没有递延负债转回，南方航空2004年度仍然是亏损的。南方航空2003年度转回递延所得税负债亿元，从而实现盈利亿元。南方航空充分运用了所得税会计魔力，在延长飞机折旧年限基础上创造了巨额的递延所得税负债，然后利用税率变动巨额转回，再利用暂时性差异的变动调整递延税款余额，递延所得税负债转回成为2003、2004年境内盈利最主要动因。令人深思的是，2003年年报南方航空披露了递延税项明细详细余额，而2004年年报非常简略披露了递延税款转回情况，在“其他”中确认（转回）递延资产（递延负债）亿元，从而增加2004年净利亿元，但不知具体构成是什么（见表9…1和表9…2）。南方航空递延税款披露实在让外人难以理解究竟发生了什么，也许只有管理层及审计师才知道。

表9…1　　　南方航空2003年年度递延所得税负债转回65　166万元

（单位：万元）

2003年2002年

递延税项资产

税务亏损22　29414　934

修理费预提8　7616　390

高价周转件维修费26　13131　970

预提费用1　88811　554

（续）

2003年2002年

飞机售后租回收益3　1638　070

其他8993　258

递延税项资产总额63　13676　176